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2017 年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》及答案解析（9.9回憶版）

一、 單項(xiàng)選擇題

1.與普通合伙制企業(yè)相比，下列各項(xiàng)中，屬于公司制企業(yè)特點(diǎn)的是（   ）。

A.設(shè)立時(shí)股東人數(shù)不受限制

B.有限債務(wù)責(zé)任

C.組建成本低

D.有限存續(xù)期

【答案】B

【解析】公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)：（1）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓。（2）有限債務(wù)責(zé)任。公司債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)。所有者對(duì)公司承擔(dān)的責(zé)任以其出資額為限。當(dāng)公司資產(chǎn)不足以?xún)斶€其所欠債務(wù)時(shí)，股東無(wú)須承擔(dān)連帶清償責(zé)任。（3）公司制企業(yè)可以無(wú)限存續(xù)，一個(gè)公司在較初的所有者和經(jīng)營(yíng)者退出后仍然可以繼續(xù)存在。（4）公司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金。

2.某企業(yè)向金融借款，年名義利率為 8，按季度付息，則年實(shí)際利率為（  ）。

A.9.60

B.8.32

C.8.00

D.8.24

【答案】D

【解析】名義利率與實(shí)際利率的換算關(guān)系如下：i=（1+r/m）m-1，由于此題是按季度付息，所以i=（1+8/4）4-1=8.24，本題選項(xiàng)D正確。

3.下列各項(xiàng)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)分析方法中，屬于定性分析法的是（   ）。

A.加權(quán)平均法

B.指數(shù)平滑法

C.因果預(yù)測(cè)分析法

D.營(yíng)銷(xiāo)員判斷法

【答案】D

【解析】定性分析法，即非數(shù)量分析法，是指由專(zhuān)業(yè)人員根據(jù)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)預(yù)測(cè)對(duì)象的未來(lái)情況及發(fā)展趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)的一種分析方法。它一般適用于預(yù)測(cè)對(duì)象的歷史資料不完備或無(wú)法進(jìn)行定量分析時(shí)，主要包括營(yíng)銷(xiāo)員判斷法、判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法，本題選項(xiàng)D正確

4.下列股利理論中，支持“低現(xiàn)金股利有助于實(shí)現(xiàn)股東利益較大化目標(biāo)”觀(guān)點(diǎn)的是（  ）。

A.信號(hào)傳遞理論

B.所得稅差異理論

C.“手中鳥(niǎo)”理論

D.代理理論

【答案】B

【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益較大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策，本題選項(xiàng)B正確。

5.企業(yè)生產(chǎn) X 產(chǎn)品，工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)為 2 小時(shí)/件，變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率為 24 元/小時(shí)，當(dāng)期實(shí)際產(chǎn)量為 600 件，實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用為 32400 元，實(shí)際工作為 1296 小時(shí)，則在標(biāo)準(zhǔn)成本法下，當(dāng)期變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為（   ）元。

A.1200

B.2304

C.2400

D.1296

【答案】B

【解析】變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=（實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=（×2）×24=2304（元），本題選項(xiàng)B正確。

6.下列各項(xiàng)中，不計(jì)入融資租賃租金的是（   ）。

A.租賃手續(xù)費(fèi)

B.承租公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)

C.租賃公司墊付資金的利息

D.設(shè)備的買(mǎi)價(jià)

【答案】B

【解析】融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項(xiàng)因素：（1）設(shè)備及預(yù)計(jì)殘值。包括設(shè)備買(mǎi)價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，以及指設(shè)備租賃期滿(mǎn)后出售可得的；（2）利息。指租賃公司為承租企業(yè)購(gòu)置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息；（3）租賃手續(xù)費(fèi)。指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用和必要的利潤(rùn)，因此本題選項(xiàng)B正確。

7.某公司 2016 年度資金平均占用額為 4500 萬(wàn)元，其中不合理部分占 15，預(yù)計(jì) 2017 年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為 20，資金周轉(zhuǎn)速度不變，采用因素分析法預(yù)測(cè)的 2017 年度資金需求量為（  ）萬(wàn)元。

A.4590

B.4500

C.5400

D.3825

【答案】A

【解析】資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）×（１+預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率）×（１-預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率）=（×15）×（1+20）×（1-0）=4590（萬(wàn)元），因此選項(xiàng)A正確。

8.對(duì)于生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)而言，如果能夠?qū)⒐潭ǔ杀驹诟鞣N產(chǎn)品之間進(jìn)行合理分配，則比較適用的綜合保本分析方法是（ ）。

A.聯(lián)合單位法

B.順序法

C.分算法

D.加權(quán)平均法

【答案】C

【解析】分算法是在一定的條件下，將全部固定成本按一定標(biāo)準(zhǔn)在各種產(chǎn)品之間進(jìn)行合理分配，確定每種產(chǎn)品應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓潭ǔ杀緮?shù)額，然后再對(duì)每一種產(chǎn)品按單一品種條件下的情況分別進(jìn)行量本利分析的方法，本題選項(xiàng)C正確。

9.某公司資產(chǎn)總額為 9000 萬(wàn)元，其中性流動(dòng)資產(chǎn)為 2400 萬(wàn)元，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為 1600 萬(wàn)元，該公司長(zhǎng)期資金來(lái)源金額為 8100 萬(wàn)元，不考慮其他情形，可以判斷該公司的融資策略屬于（   ）。

A.期限匹配融資策略

B.保守融資策略

C.激進(jìn)融資策略

D.風(fēng)險(xiǎn)匹配融資策略

【答案】B

【解析】在保守融資策略中，長(zhǎng)期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn)、性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。性流動(dòng)資產(chǎn)為 2400 萬(wàn)元，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為 1600 萬(wàn)元，所以非流動(dòng)資產(chǎn)=-1600=5000（萬(wàn)元），非流動(dòng)資產(chǎn)+性流動(dòng)資產(chǎn)=5000+2400=7400（萬(wàn)元）＜8100萬(wàn)元，因此選項(xiàng)B正確。

10.某公司 2002-2016 年度銷(xiāo)售和資金占用的歷史數(shù)據(jù)《單位：萬(wàn)元》分別為（800，18），（760，19），（1000，22），（1100，21），運(yùn)用高低點(diǎn)法分離資金占用中的不變資金與變動(dòng)資金時(shí)，應(yīng)采用的兩組數(shù)據(jù)是（ ）。

A.（800，18）和（1100，21）

B.（760，19）和（1000，22）

C.（760，19）和（1100，21）

D.（800，18）和（1000，22）

【答案】B

【解析】采用高低點(diǎn)法來(lái)計(jì)算現(xiàn)金占用項(xiàng)目中不變資金和變動(dòng)資金的數(shù)額，應(yīng)該采用銷(xiāo)售的較大值和較小值作為較高點(diǎn)和較低點(diǎn)，故應(yīng)該選擇（760，19）和（1100，21），

11.在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，下列各項(xiàng)中，不屬于潛在普通股的是（   ）。

A.股票期權(quán)

B.不可轉(zhuǎn)換股

C.可轉(zhuǎn)換公司債券

D.認(rèn)股權(quán)證

【答案】B

【解析】稀釋性潛在普通股指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股。潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等，因此選項(xiàng) B 錯(cuò)誤。

12.一般認(rèn)為，企業(yè)利用閑置資金進(jìn)行債券投資的主要目的是（   ）。

A.控制被投資企業(yè)

B.謀取投資收益

C.降低投資風(fēng)險(xiǎn)

D.增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性

【答案】B

【解析】企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于各種原因有時(shí)會(huì)出現(xiàn)資金閑置、現(xiàn)金結(jié)余較多的情況。這些閑置的資金可以投資于股票、債券等有價(jià)證券上，謀取投資收益，這些投資收益主要表現(xiàn)在股利、債息、證券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)等方面，本題選項(xiàng)B正確。

13.若激勵(lì)對(duì)象沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的約定目標(biāo)，公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)與的股票收回，這種股權(quán)激勵(lì)是（ ）。

A.股票股權(quán)模式

B.股票增值權(quán)模式

C.限制性股票模式

D.業(yè)績(jī)股票模式

【答案】C

【解析】限制性股票指公司為了實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)，公司先將一定數(shù)量的股票贈(zèng)與或以較低價(jià)格售予激勵(lì)對(duì)象。選項(xiàng)C 正確。

14.某企業(yè) 2017 年度預(yù)計(jì)生產(chǎn)某產(chǎn)品 1000 件，單位產(chǎn)品耗用材料 15 千克，該材料期初存量為 1000 千克，預(yù)計(jì)期末存量為 3000 千克，則全年預(yù)計(jì)采購(gòu)量為（ ）千克。

A.18000

B.16000

C.15000

D.17000

【答案】D

【解析】生產(chǎn)需用量=預(yù)計(jì)生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料耗用量=1000×15=15000（千克），預(yù)計(jì)采購(gòu)量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量=15000+=17000（千克）。

15.下列各項(xiàng)中，屬于資金使用費(fèi)的是（   ）。

A.借款公證費(fèi)

B.借款手續(xù)費(fèi)

C.債券利息費(fèi)

D.債券發(fā)行費(fèi)

【答案】C

【解析】資本成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價(jià)，包括資金籌集費(fèi)用和使用費(fèi)用。在資金籌集過(guò)程中，要發(fā)生股票發(fā)行費(fèi)、借款手續(xù)費(fèi)、證券印刷費(fèi)、公證費(fèi)、律師費(fèi)等費(fèi)用，這些屬于資金籌集費(fèi)用。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和對(duì)外投資活動(dòng)中，要發(fā)生利息支出、股利支出、融資租賃的資金利息等費(fèi)用，這些屬于資金使用費(fèi)用，因此選項(xiàng)C正確。

16.集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制可能導(dǎo)致的問(wèn)題是（   ）。

A.利潤(rùn)分配無(wú)序

B.削弱所屬單位主動(dòng)性

C.資金成本增大

D.資金管理分散

【答案】B

【解析】集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項(xiàng)指令。它的缺點(diǎn)是：集權(quán)過(guò)度會(huì)使各所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力，也可能因?yàn)闆Q策程序相對(duì)復(fù)雜而失去適應(yīng)市場(chǎng)的彈性，喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。因此選擇選項(xiàng)B。

17.與發(fā)行債務(wù)籌資相比，發(fā)行普通股股票籌資的優(yōu)點(diǎn)是（   ）。

A.可以穩(wěn)定公司的控制權(quán)

B.可以降低資本成本

C.可以利用財(cái)務(wù)杠桿

D.可以形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

【答案】D

【解析】公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長(zhǎng)期自有資金，沒(méi)有期限，無(wú)須歸還。換言之，股東在購(gòu)買(mǎi)股票之后，一般情況下不能要求發(fā)行企業(yè)退還股金，選項(xiàng)D正確。

18.根據(jù)作業(yè)成本管理原理，某制造企業(yè)的下列作業(yè)中，屬于增值作業(yè)的是（   ）。

A.產(chǎn)品檢驗(yàn)作業(yè)

B.產(chǎn)品運(yùn)輸作業(yè)

C.零件組裝作業(yè)

D.次品返工作業(yè)

【答案】C

【解析】非增值作業(yè),是指即便消除也不會(huì)影響產(chǎn)品對(duì)顧客服務(wù)的潛能,不必要的或可消除的作業(yè)。如果一項(xiàng)作業(yè)不能同時(shí)滿(mǎn)足增值作業(yè)的三個(gè)條件,就可斷定其為非增值作業(yè)。例如檢驗(yàn)作業(yè),只能說(shuō)明產(chǎn)品是否符合標(biāo)準(zhǔn),而不能改變其形態(tài),不符合較好個(gè)條件；次品返工作業(yè)是重復(fù)作業(yè),在其之前的加工作業(yè)本就應(yīng)提供符合標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品,因此也屬于非增值作業(yè)；將原材料材料從集中保管的倉(cāng)庫(kù)搬運(yùn)到生產(chǎn)部門(mén)，將某部門(mén)生產(chǎn)的零件搬運(yùn)到下一個(gè)生產(chǎn)部門(mén)都是非增值作業(yè)。因此，只有選項(xiàng)C屬于增值作業(yè)。

19.下列各項(xiàng)中，不屬于業(yè)務(wù)預(yù)算的是（   ）。

A.現(xiàn)金預(yù)算

B.銷(xiāo)售預(yù)算

C.銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)算

D.直接材料預(yù)算

【答案】A

【解析】現(xiàn)金預(yù)算是以業(yè)務(wù)預(yù)算和專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算為依據(jù)編制的，專(zhuān)門(mén)反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)金與現(xiàn)金支出，以及為滿(mǎn)足理想現(xiàn)金余額而進(jìn)行籌資或歸還借款等的財(cái)務(wù)預(yù)算，故選項(xiàng)A不屬于業(yè)務(wù)預(yù)算。

20.企業(yè)因發(fā)放現(xiàn)金股利的需要而進(jìn)行籌資的動(dòng)機(jī)屬于（   ）。

A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)

B.支付性籌資動(dòng)機(jī)

C.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)

D.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)

【答案】B

【解析】支付性籌資動(dòng)機(jī)，是指為了滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。在企業(yè)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)超出維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金需求的季節(jié)性、臨時(shí)性的交易支付需要，如原材料購(gòu)買(mǎi)的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、銀行借款的償還、股東股利的發(fā)放等，因此本題選項(xiàng)B正確。

21.某企業(yè)獲 100 萬(wàn)元的周轉(zhuǎn)信貸額度，約定年利率為 10，費(fèi)率為 0.5，年度內(nèi)企業(yè)實(shí)際動(dòng)用 60 萬(wàn)元，使用了 12 個(gè)月，則該筆業(yè)務(wù)在當(dāng)年實(shí)際的借款成本為（  ）萬(wàn)元。

A.10

B.10.2

C.6.2

D.6

【答案】C

【解析】利息=60×10=6（萬(wàn)元），費(fèi)=（100-60）×0.5=0.2（萬(wàn)元），則實(shí)際的借款成本=6+0.2=6.2（萬(wàn)元），本題選項(xiàng)C正確。

22.某企業(yè)生產(chǎn)某一產(chǎn)品，年銷(xiāo)售為 100 萬(wàn)元，變動(dòng)成本總額為 60 萬(wàn)元，固定成本總額為 16 萬(wàn)元，則該產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率為（ ）。

A.24

B.76

C.40

D.60

【答案】C

【解析】邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)總額/銷(xiāo)售=（100-60）/100=40。

23.在應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)中，保理商和供應(yīng)商將應(yīng)收賬款被轉(zhuǎn)讓的情況通知購(gòu)貨商，并簽訂三方合同，同時(shí)，供應(yīng)商向保理商融通資金后，如果購(gòu)貨商拒絕付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商要求償還融通的資金，則這種保理是（ ）。

A.暗保理，且是無(wú)追索權(quán)的保理

B.明保理，且是有追索權(quán)的保理

C.暗保理，且是有追索權(quán)的保理

D.明保理，且是無(wú)追索權(quán)的保理

【答案】B

【解析】有追索權(quán)保理指供應(yīng)商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，供應(yīng)商向保理商融通貨幣資金后，如果購(gòu)貨商拒絕付款或無(wú)力付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商要求償還預(yù)付的貨幣資金，如購(gòu)貨商破產(chǎn)或無(wú)力支付，只要有關(guān)款項(xiàng)到期未能收回，保理商都有權(quán)向供應(yīng)商進(jìn)行追索，因而保理商具有全部“追索權(quán)”，這種保理方式在我國(guó)采用較多。明保理是指保理商和供應(yīng)商需要將銷(xiāo)售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購(gòu)貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購(gòu)貨商之間的三方合同，因此本題選項(xiàng)B正確。

24.股票回購(gòu)對(duì)上市公司的影響是（  ）

A.有利于保護(hù)債權(quán)人利益

B.分散控股股東的控制權(quán)

C.有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.降低資產(chǎn)流動(dòng)性

【答案】D

【解析】股票回購(gòu)對(duì)上市公司的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）股票回購(gòu)需要大量資金支付回購(gòu)成本，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動(dòng)性，影響公司的后續(xù)發(fā)展。（2）股票回購(gòu)無(wú)異于股東退股和公司資本的減少，也可能會(huì)使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)，從而不僅在一定程度上削弱了對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)，而且忽視了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，損害了公司的根本利益；（3）股票回購(gòu)容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià)。公司回購(gòu)自己的股票容易導(dǎo)致其利用內(nèi)幕消息進(jìn)行炒作，加劇公司行為的非規(guī)范化，損害投資者的利益，本題選項(xiàng)D正確。

25.企業(yè)將資金投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資項(xiàng)目，就會(huì)喪失這些投資項(xiàng)目可能帶來(lái)的收益，則該收益是（   ）。

A.應(yīng)收賬款的管理成本

B.應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本

C.應(yīng)收賬款的壞賬成本

D.應(yīng)收賬款的短缺成本

【答案】B

【解析】應(yīng)收賬款會(huì)占用企業(yè)一定量的資金，而企業(yè)若不把這部分資金投放于應(yīng)收賬款，便可以用于其他投資并可能獲得收益，例如投資債券獲得利息。這種因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來(lái)的收益，即為應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，本題選項(xiàng)B正確。

二、 多項(xiàng)選擇題

1.一般而言，與發(fā)行普通股相比，發(fā)行股的特點(diǎn)有（   ）。

A.可以降低公司的資本成本

B.可以增加公司的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

C.可以普通股股東的控制權(quán)

D.可以降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】ABC

【解析】相對(duì)于普通股而言，股的股利收益是事先約定的，也是相對(duì)固定的。由于股的股息率事先已經(jīng)作規(guī)定，因此股的股息一般不會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況而變化，并且在上市公司有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向股股東分配股息。因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較高，選項(xiàng) D 的說(shuō)法不正確。

2.編制現(xiàn)金預(yù)算時(shí)，如果現(xiàn)金余缺大于較佳現(xiàn)金持有量，則企業(yè)可采取的措施有（   ）。

A.銷(xiāo)售短期有價(jià)證券

B.償還部分借款利息

C.購(gòu)入短期有價(jià)證券

D.償還部分借款本金

【答案】BCD

【解析】財(cái)務(wù)管理部門(mén)應(yīng)根據(jù)現(xiàn)金余缺與理想期末現(xiàn)金余額的比較，并結(jié)合固定的利息支出數(shù)額以及其他因素，來(lái)確定預(yù)算期現(xiàn)金運(yùn)用或籌措的數(shù)額。當(dāng)現(xiàn)金余缺大于較佳現(xiàn)金持有量時(shí)，企業(yè)可以?xún)斶€部分借款的本金和利息，并購(gòu)入短期有價(jià)證券使現(xiàn)金余缺回歸到較佳現(xiàn)金持有量以?xún)?nèi)。

3.對(duì)公司而言，發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)有（   ）。

A.減輕公司現(xiàn)金支付壓力

B.使股權(quán)更為集中

C.可以向市場(chǎng)傳遞公司未來(lái)發(fā)展前景良好的信息

D.有利于股票交易和流通

【答案】ACD

【解析】對(duì)公司來(lái)講，股票股利的優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）發(fā)放股票股利不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機(jī)會(huì)較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利于公司的發(fā)展，選項(xiàng) A 正確；（2）發(fā)放股票股利可以降低公司股票的市場(chǎng)價(jià)格，既有利于促進(jìn)股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進(jìn)而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制，選項(xiàng) B 錯(cuò)誤，選項(xiàng) D 正確；（3）股票股利的發(fā)放可以傳遞公司未來(lái)發(fā)展前景良好的信息，從而增強(qiáng)投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格，選項(xiàng) C 正確。

4.根據(jù)單一產(chǎn)品的量本利分析模式。下列關(guān)于利潤(rùn)的計(jì)算公式中，正確的有（   ）。

A.利潤(rùn)=安全邊際量×單位邊際貢獻(xiàn)

B.利潤(rùn)=保本銷(xiāo)售量×單位安全邊際

C.利潤(rùn)=實(shí)際銷(xiāo)售額×安全邊際率

D.利潤(rùn)=安全邊際額×邊際貢獻(xiàn)率

【答案】AD

【解析】推導(dǎo)過(guò)程如下：息稅前利潤(rùn)=單位邊際貢獻(xiàn)×銷(xiāo)售量-固定成本=單位邊際貢獻(xiàn)×（安全邊際量+保本點(diǎn)銷(xiāo)售量）-固定成本=單位邊際貢獻(xiàn)×安全邊際量+單位邊際貢獻(xiàn)×保本點(diǎn)銷(xiāo)售量-固定成本=單位邊際貢獻(xiàn)×安全邊際量，所以選項(xiàng) A 正確；安全邊際量=實(shí)際或預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量-保本點(diǎn)銷(xiāo)售量，實(shí)際或預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量=安全邊際量+保本點(diǎn)銷(xiāo)售量，保本點(diǎn)銷(xiāo)售量=固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)，固定成本=保本點(diǎn)銷(xiāo)售量×單位邊際貢獻(xiàn)，所以選項(xiàng) B 不正確；利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=銷(xiāo)售×邊際貢獻(xiàn)率-保本銷(xiāo)售額×邊際貢獻(xiàn)率，所以：利潤(rùn)=安全邊際量×邊際貢獻(xiàn)率，選項(xiàng) C 不正確，D 正確。

5.股票上市對(duì)公司可能的不利影響有（   ）。

A.商業(yè)機(jī)密容易泄露

B.公司價(jià)值不易確定

C.資本結(jié)構(gòu)容易惡化

D.信息披露成本較高

【答案】AD

【解析】股票上市交易便于確定公司價(jià)值。股票上市后，公司股價(jià)有市價(jià)可循，便于確定公司的價(jià)值。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，即時(shí)的股票交易行情，就是對(duì)公司價(jià)值的市場(chǎng)評(píng)價(jià)。同時(shí)，市場(chǎng)行情也能夠?yàn)楣臼召?gòu)兼并等資本運(yùn)作提供詢(xún)價(jià)基礎(chǔ)。因此選項(xiàng) B 的表述不正確。但股票上市也有對(duì)公司不利影響的一面，主要有：上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；信息公開(kāi)的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。因此選項(xiàng) AD 正確。

6.下列各項(xiàng)中，屬于速動(dòng)資產(chǎn)的有（ ）。

A.貨幣資金

B.預(yù)收賬款

C.應(yīng)收賬款

D.存貨

【答案】AC

【解析】構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目，流動(dòng)性差別很大。其中貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，稱(chēng)為速動(dòng)資產(chǎn)；另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、預(yù)付款項(xiàng)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等，屬于非速動(dòng)資產(chǎn)。因此選項(xiàng) A、C 正確。

7.下列各項(xiàng)中，可以作為企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)目標(biāo)的有（   ）。

A.保持或市場(chǎng)占有率

B.應(yīng)對(duì)和避免市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

C.實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)較大化

D.樹(shù)立企業(yè)形象

【答案】ABCD

【解析】企業(yè)自身的實(shí)際情況及所面臨的外部環(huán)境不同，企業(yè)的定價(jià)目標(biāo)也多種多樣，主要有以下幾種：（1）實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)較大化；（2）保持或市場(chǎng)占有率；（3）穩(wěn)定價(jià)格；（4）應(yīng)付和避免競(jìng)爭(zhēng)；（5）樹(shù)立企業(yè)形象及產(chǎn)品品牌。故選項(xiàng) A、B、C、D 均是正確答案。

8.下列各項(xiàng)中，屬于變動(dòng)成本的有（   ）。

A.新產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用

B.按產(chǎn)量法計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊

C.按銷(xiāo)售一定比支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)

D.隨產(chǎn)品銷(xiāo)售的包裝物成本

【答案】BCD

【解析】變動(dòng)成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。如直接材料、直接人工、按銷(xiāo)售量支付的推銷(xiāo)員傭金、裝運(yùn)費(fèi)、包裝費(fèi)，以及按產(chǎn)量計(jì)提的固定設(shè)備折舊等都是和單位產(chǎn)品的生產(chǎn)直接聯(lián)系的，其總額會(huì)隨著產(chǎn)量的增減成正比例的增減。同時(shí)變動(dòng)成本也可以區(qū)分為兩大類(lèi)：技術(shù)性變動(dòng)成本和酌量性變成本。其中酌量性變動(dòng)成本是指通過(guò)管理當(dāng)局的決策行動(dòng)可以改變的變動(dòng)成本。如按銷(xiāo)售的一定比支付的銷(xiāo)售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)等。因此選項(xiàng) B、C、D 正確；而新產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用屬于固定成本，選項(xiàng) A 不正確。

9.下列各項(xiàng)中，能夠作為吸收直接投資出資方式的有（ ）。

A.特許經(jīng)營(yíng)權(quán)

B.土地使用權(quán)

C.商譽(yù)

D.非專(zhuān)利技術(shù)

【答案】BD

【解析】吸收直接投資的出資方式包括：（1）以貨幣資產(chǎn)出資；（2）以實(shí)物資產(chǎn)出資；（3）以土地使用權(quán)出資；（4）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資。其中工業(yè)產(chǎn)權(quán)通常是指專(zhuān)有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)。此外，相關(guān)法律法規(guī)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)出資方式另有限制，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資；（5）以特定債權(quán)出資。因此選項(xiàng) B、D 正確。

三、 判斷題

1.應(yīng)付賬款是供應(yīng)商給企業(yè)的一種商業(yè)信用，采用這種融資方式是沒(méi)有成本的。（   ）

【答案】×

【解析】應(yīng)付賬款是供應(yīng)商給企業(yè)提供的一種商業(yè)信用。由于購(gòu)買(mǎi)者往往在到貨一段時(shí)間后才付款，商業(yè)信用就成為企業(yè)短期資金來(lái)源。而應(yīng)付賬款是需要考慮商業(yè)信用條件的，商業(yè)信用條件通常包括兩種：較好，有信用期，但無(wú)現(xiàn)金折扣。此時(shí)是沒(méi)有成本的；第二，有信用期和現(xiàn)金折扣。此時(shí)是要考慮放棄現(xiàn)金折扣的信用成本的，所以這種融資方式并非一定是沒(méi)有成本的。

2.假設(shè)其他條件不變，市場(chǎng)利率變動(dòng)，債券價(jià)格反方向變動(dòng)，即市場(chǎng)利率上升債券價(jià)格下降。（   ）

【答案】√

【解析】債券的內(nèi)在價(jià)值也稱(chēng)為債券的理論價(jià)格，是將在債券投資上未來(lái)收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值。而市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率，市場(chǎng)利率上升債券價(jià)格是下降的。

3.可轉(zhuǎn)換債券是常用的員工激勵(lì)工具，可以把管理者和員工的利益與企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)緊密聯(lián)系在一起。（ ）

【答案】×

【解析】認(rèn)股權(quán)證是常用的員工激勵(lì)工具，通過(guò)給予管理者和重要員工一定的認(rèn)股權(quán)證，可以把管理者和員工的利益與企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)緊密聯(lián)系在一起，建立一個(gè)管理者與員工通過(guò)企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富增值的利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制。

4.相關(guān)者利益較大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，體現(xiàn)了合作共的價(jià)值理念。（   ）

【答案】√

【解析】相關(guān)者利益較大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展；（2）體現(xiàn)了合作共的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一；（3）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。

5.編制彈性預(yù)算時(shí)，以手工操作為主的車(chē)間，可以選用人工工時(shí)作為業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位。

（ ）

【答案】√

【解析】編制彈性預(yù)算，要選用一個(gè)較能代表生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)水平的業(yè)務(wù)量計(jì)量單位。例如，以手工操作為主的車(chē)間，就應(yīng)選用人工工時(shí)；制造單一產(chǎn)品或零件的部門(mén)，可以選用實(shí)物數(shù)量；修理部門(mén)可以選用直接修理工時(shí)等。

6.依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，資產(chǎn)的必要收益率不包括對(duì)公司特有風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。（   ）

【答案】√

【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，某資產(chǎn)的必要收益率是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率決定的。而風(fēng)險(xiǎn)收益率中的β系數(shù)衡量的是證券資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，公司特有風(fēng)險(xiǎn)作為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以分散掉的。

7.凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越大，收益質(zhì)量越差。（ ）

【答案】×

【解析】?jī)羰找鏍I(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差，因?yàn)榉墙?jīng)營(yíng)收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低。反之，凈收益經(jīng)營(yíng)指數(shù)越大，收益質(zhì)量越好。

8.企業(yè)對(duì)成本中心進(jìn)行業(yè)績(jī)考核時(shí)，應(yīng)要求成本中心對(duì)其所發(fā)生或負(fù)擔(dān)的全部成本負(fù)責(zé)。

（   ）

【答案】×

【解析】成本中心只對(duì)可控成本負(fù)責(zé)，不負(fù)責(zé)不可控成本。

9.長(zhǎng)期借款的例行性保護(hù)條款，一般性保護(hù)條款，特殊性保護(hù)條款可結(jié)合使用，有利于保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益。（ ）

【答案】√

【解析】長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款包括例行性保護(hù)條款、一般性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款。上述各項(xiàng)條款結(jié)合使用，將有利于保護(hù)銀行等債權(quán)人的權(quán)益。

10.由于信息不對(duì)稱(chēng)和預(yù)期差異，投資會(huì)把股票回購(gòu)當(dāng)做公司認(rèn)為其股票價(jià)格被高估的信號(hào)。（   ）

【答案】×

【解析】由于信息不對(duì)稱(chēng)和預(yù)期差異，證券市場(chǎng)上的公司股票價(jià)格可能被低估，而過(guò)低的股價(jià)將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生負(fù)面影響。一般情況下，投資者會(huì)認(rèn)為股票回購(gòu)意味著公司認(rèn)為其股票價(jià)值被低估而采取的應(yīng)對(duì)措施。因此本題說(shuō)法錯(cuò)誤。

四、 計(jì)算分析題

1.資產(chǎn)組合 M 的期望收益率為 18，標(biāo)準(zhǔn)離差為 27.9，資產(chǎn)組合 N 的期望收益率為 13，標(biāo)準(zhǔn)離差率為 1.2，投資者張某和趙某決定將其個(gè)人資產(chǎn)投資于資產(chǎn)組合 M 和 N 中，張某期望的較低收益率為 16，趙某投資于資產(chǎn)組合 M 和 N 的資金比例分別為 30和 70。

要求：

（1）計(jì)算資產(chǎn)組合 M 的標(biāo)準(zhǔn)離差率；

（2）判斷資產(chǎn)組合 M 和 N 哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更大？

（3）為實(shí)現(xiàn)期望的收益率。張某應(yīng)在資產(chǎn)組合 M 上投資的較低比例是多少？

（4）判斷投資者張某和趙某誰(shuí)更厭惡風(fēng)險(xiǎn)，并說(shuō)明理由。

【答案】

（1）資產(chǎn)組合 M 的標(biāo)準(zhǔn)離差率=27.9/18=1.55；

（2）資產(chǎn)組合 N 的標(biāo)準(zhǔn)離差率為 1.2 小于資產(chǎn)組合 M 的標(biāo)準(zhǔn)離差率，故資產(chǎn)組合 M 的風(fēng)險(xiǎn)更大；

（3）設(shè)張某應(yīng)在資產(chǎn)組合 M 上投資的較低比例是 X：18X+13×（1-X）=16，解得 X=60。為實(shí)現(xiàn)期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合 M 上投資的較低比例是 60；

（4）張某在資產(chǎn)組合 M（高風(fēng)險(xiǎn)）上投資的較低比例是 60，而在資產(chǎn)組合 N（低風(fēng)險(xiǎn)）上投資的較高比例是 40，而趙某投資于資產(chǎn)組合 M 和 N 的資金比例分別為 30和 70；因?yàn)橘Y產(chǎn)組合 M 的風(fēng)險(xiǎn)大于資產(chǎn)組合 N 的風(fēng)險(xiǎn)，并且趙某投資于資產(chǎn)組合 M（高風(fēng)險(xiǎn)）的比例低于張某投資于資產(chǎn)組合 M（高風(fēng)險(xiǎn)）的比例，所以趙某更厭惡風(fēng)險(xiǎn)。

2.甲公司編制銷(xiāo)售預(yù)算的相關(guān)資料如下：

資料一：甲公司預(yù)計(jì)每季度銷(xiāo)售中，有 70在本季度收到現(xiàn)金，30于下一季度收到現(xiàn)金，不存在壞賬。2016 年末應(yīng)收賬款余額為 6000 萬(wàn)元。假設(shè)不考慮增值稅及其影響。

資料二：甲公司 2017 年的銷(xiāo)售預(yù)算如下表所示。

甲公司2017年銷(xiāo)售預(yù)算                            金額單位：萬(wàn)元

季度

一

二

三

四

全年

預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量（萬(wàn)件）

500

600

650

700

2450

預(yù)計(jì)單價(jià)

（元/件）

30

30

30

30

30

預(yù)計(jì)銷(xiāo)售

15000

18000

19500

21000

73500

預(yù)計(jì)現(xiàn)金

上半年應(yīng)收款

＊

＊

較好季度

＊

＊

＊

第二季度

（B）

＊

＊

第三季度

＊

（D）

＊

第四季度

＊

＊

預(yù)計(jì)現(xiàn)金合計(jì)

（A）

17100

（C）

205250

＊

注：表內(nèi)的“ * ”為省略的數(shù)值。

要求：

（1）確定表格中字母所代表的數(shù)值（不需要列式計(jì)算過(guò)程）。

（2）計(jì)算 2017 年末預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款余額。

【答案】

（1） A=15000×70+6000=16500（萬(wàn)元）；

B=18000×70=12600（萬(wàn)元）；

C=19500×70+18000 ×30=19050（萬(wàn)元）；

D=19500×30=5850（萬(wàn)元）。

（2）2017 年末預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款余額=21000×30=6300（萬(wàn)元）。

3.乙公司是一家服裝企業(yè)，只生產(chǎn)銷(xiāo)售某種品牌的西服。2016 年度固定成本總額20000萬(wàn)元。單位變動(dòng)成本為 0.4 萬(wàn)元。單位售價(jià)為 0.8 萬(wàn)元，銷(xiāo)售量為套，乙公司 2016年度發(fā)生的利息費(fèi)用為 4000 萬(wàn)元。

要求：

（1）計(jì)算 2016 年度的息稅前利潤(rùn)。

（2）以 2016 年為基數(shù)。計(jì)算下列指標(biāo)：①經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；②財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；③總杠桿系數(shù)。

【答案】

（1）2016 年度的息稅前利潤(rùn)=（0.8-0.4）×=20000（萬(wàn)元）（按照習(xí)慣性表述，固定成本總額是指經(jīng)營(yíng)性固定成本，不含利息費(fèi)用）；

（2）①經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（0.8-0.4）×100000/20000=2 ②財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=20000/（）=1.25 ③總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5。

4.丙公司是一家設(shè)備制造企業(yè)，每年需要外購(gòu)某材料 108000 千克，現(xiàn)有 S 和 T 兩家符合要求的材料供應(yīng)企業(yè)，他們所提供的材料質(zhì)量和價(jià)格都相同。公司計(jì)劃從兩家企業(yè)中選擇一家作為供應(yīng)商。

相關(guān)數(shù)據(jù)如下：

（1）從 S 企業(yè)購(gòu)買(mǎi)該材料，性入庫(kù)。每次訂貨費(fèi)用為 5000 元，年單位材料變動(dòng)儲(chǔ)存成本為 30 元/千克。假設(shè)不存在缺貨。

（2）從 T 企業(yè)購(gòu)買(mǎi)該材料，每次訂貨費(fèi)用為 6050 元，年單位材料變動(dòng)儲(chǔ)存成本為 30 元/千克。材料陸續(xù)到貨并使用，每日送貨量為 400 千克，每日耗用量為 300 千克。

要求：

（1）利用經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型。計(jì)算從 S 企業(yè)購(gòu)買(mǎi)材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量和相關(guān)存貨總成本。

（2）利用經(jīng)濟(jì)訂貨擴(kuò)展模型。計(jì)算從 T 企業(yè)購(gòu)買(mǎi)材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量和相關(guān)存貨總成本。

（3）基于成本較優(yōu)原則。判斷丙公司應(yīng)該選擇哪家企業(yè)作為供應(yīng)商。

【答案】

（1）從 S 企業(yè)購(gòu)買(mǎi)材料：

（2）從 T 企業(yè)購(gòu)買(mǎi)材料：

（3）基于成本較優(yōu)原則，從 T 企業(yè)購(gòu)買(mǎi)材料的相關(guān)存貨總成本小于從 S 企業(yè)購(gòu)買(mǎi)材料的相關(guān)存貨總成本，所以應(yīng)該選擇 T 企業(yè)作為供應(yīng)商。

五、綜合題

1.丁公司是一家處于階段的電子產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，相關(guān)資料如下：

資料一：2016 年開(kāi)始生產(chǎn)和銷(xiāo)售 P 產(chǎn)品，售價(jià)為 0.9 萬(wàn)元/件，全年生產(chǎn)件，產(chǎn)銷(xiāo)平衡。丁公司適用的所得稅稅率為25。

資料二：2016年財(cái)務(wù)報(bào)表部據(jù)如下表所示：

 2016年財(cái)務(wù)報(bào)表部據(jù)                          單位：萬(wàn)元

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

27500

負(fù)債合計(jì)

35000

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

32500

所有者權(quán)益合計(jì)

25000

資產(chǎn)總計(jì)

60000

負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)

60000

利潤(rùn)表項(xiàng)目（年度數(shù)）

營(yíng)業(yè)

18000

利潤(rùn)總額

3000

營(yíng)業(yè)成本

11000

所得稅

750

期間費(fèi)用

4000

凈利潤(rùn)

2250

資料三：所在行業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)平均水平?？傎Y產(chǎn)凈利率為 4。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為 0.5 次，銷(xiāo)售凈利率為 8，權(quán)益乘數(shù)為 2。

資料四：公司 2016 年?duì)I業(yè)成本中固定成本為 4000 萬(wàn)元。變動(dòng)成本為 7000 萬(wàn)元，期間費(fèi)用中固定成本為 2000 萬(wàn)元，變動(dòng)成本為 1000 萬(wàn)元。利息費(fèi)用為 1000 萬(wàn)元，假設(shè) 2017 年成本性態(tài)不變。

資料五：公司 2017 年目標(biāo)凈利潤(rùn)為 2640 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)利息費(fèi)用為 1200 萬(wàn)元。

要求：

（1）根據(jù)資料二，計(jì)算下列指標(biāo)（計(jì)算中需要使用期初與期末平均數(shù)的，以期末數(shù)替代）：①總資產(chǎn)凈利率；②權(quán)益乘數(shù)；③銷(xiāo)售凈利率；④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；

（2）根據(jù)要求（1）的計(jì)算結(jié)果和資料三，完成下列要求。①依據(jù)所在行業(yè)平均水平對(duì)丁公司償債能力和營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)；②說(shuō)明丁公司總資產(chǎn)凈利率與行業(yè)平均水平差異形成的原因。

（3）根據(jù)資料一、資料四和資料五，計(jì)算 2017 年的下列指標(biāo)：①單位變動(dòng)成本；②保本點(diǎn)銷(xiāo)售量；③實(shí)現(xiàn)目標(biāo)凈利潤(rùn)的銷(xiāo)售量；④實(shí)現(xiàn)目標(biāo)凈利潤(rùn)時(shí)的安全邊際量。

【答案】 

（1） ①總資產(chǎn)凈利率=2250/60000×=3.75；

②權(quán)益乘數(shù)=60000/25000=2.4；

③銷(xiāo)售凈利率=2250/18000×=12.5；

④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=18000/60000=0.3（次）；

（2）①丁公司的權(quán)益乘數(shù)大于行業(yè)平均水平，說(shuō)明丁公司運(yùn)用負(fù)債較多，償債風(fēng)險(xiǎn)大，償債能力相對(duì)較弱；丁公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于行業(yè)平均水平，說(shuō)明丁公司與行業(yè)水平相比，營(yíng)運(yùn)能力較差。

②總資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所在行業(yè)的總資產(chǎn)凈利率=8×0.5=4丁公司的總資產(chǎn)凈利率=12.5×0.3=3.75，因此丁公司總資產(chǎn)凈利率與行業(yè)平均水平總資產(chǎn)凈利率差異=3.75-4=-0.25；銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)凈利率的影響為：（12.5-8）×0.5=2.25總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)總資產(chǎn)凈利率的影響為：12.5×（0.3-0.5）=-2.5丁公司總資產(chǎn)凈利率低于行業(yè)平均水平差異形成的主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，低于行業(yè)平均水平。

（3） ①單位變動(dòng)成本=（7000+1000）/20000=0.4（元/件）；

②保本點(diǎn)銷(xiāo)售量=（4000+2000）/（0.9-0.4）=12000（件）；

③實(shí)現(xiàn)目標(biāo)凈利潤(rùn)的銷(xiāo)售量=[2640/（1-25）+1200+4 000+2000]/（0.9-0.4）=21440（件）

④實(shí)現(xiàn)目標(biāo)凈利潤(rùn)時(shí)的安全邊際量==9440（件）。

2.戊化工公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，以生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有 X，Y，Z 三個(gè)方案?jìng)溥x。相關(guān)資料如下：

資料一：戊公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本 10000 萬(wàn)元，其中，普通股股本為 5500 萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款為 4000 萬(wàn)元，留存收益為 500 萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款利率為 8。該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的 2 倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為 8，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 5。假設(shè)該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)一致。該投資項(xiàng)目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。新增債務(wù)利率不變。

資料二：X 方案需要投資固定資產(chǎn) 500 萬(wàn)元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計(jì)使用壽命為 10 年，期滿(mǎn)無(wú)殘值，采用直線(xiàn)法計(jì)算折舊，該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加 20 萬(wàn)元，應(yīng)付賬款增加 5 萬(wàn)元。假設(shè)不會(huì)增加其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的 10 年中，預(yù)計(jì)每年為公司增加稅前利潤(rùn) 80 萬(wàn)元。X 方案的現(xiàn)金流量如表 1 所示。

表1                  X方案的現(xiàn)金流量計(jì)算表                 單位：萬(wàn)元

年份

0

1-9

10

一、投資期限金流量

固定資產(chǎn)投資

（A）

營(yíng)運(yùn)資金墊支

（B）

投資現(xiàn)金凈流量

*

二、營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量

銷(xiāo)售

*

*

付現(xiàn)成本

*

*

折舊

（C）

*

稅前利潤(rùn)

80

*

所得稅

*

*

凈利潤(rùn)

（D）

*

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量

（E）

（F）

三、終結(jié)期現(xiàn)金流量

固定資產(chǎn)凈殘值

*

回收營(yíng)運(yùn)資金

（G）

終結(jié)期現(xiàn)金流量表

*

四、年現(xiàn)金凈流量合計(jì)

*

*

（H）

注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值。

資料三：Y 方案需要投資固定資產(chǎn) 300 萬(wàn)元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計(jì)使用壽命為 8 年。期滿(mǎn)無(wú)殘值，預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為 50 萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)算，當(dāng)折現(xiàn)率為 6時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為 10.49 萬(wàn)元，當(dāng)折現(xiàn)率為 8時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67 萬(wàn)元?，F(xiàn)值為10.49萬(wàn)元，當(dāng)折現(xiàn)率為8時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬(wàn)元。

資料四：Z方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標(biāo)如表2所示。

表2                       備選方案的相關(guān)指標(biāo)

方案

X 方案

Y 方案

Z 方案

原始投資額現(xiàn)值（萬(wàn)元）

*

300

420

期限（年）

10

8

8

凈現(xiàn)值（萬(wàn)元）

197.27

*

180.50

現(xiàn)值指數(shù)

1.38

0.92

（J）

內(nèi)含報(bào)酬率

17.06

*

*

年金凈流量（萬(wàn)元）

（I）

*

32.61

注：表內(nèi)的“ * ”為省略的數(shù)值。

資料五：公司使用的所得稅稅率為 25。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表 3 所示。

表 3

相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

期數(shù)（n）

8

9

10

（P/F，i，n）

0.5019

0.4604

0.4224

（P/A，i，n）

5.5348

5.9952

6.4170

注：i 為項(xiàng)目的必要報(bào)酬率。

要求：

（1）根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算戊公司普通股資本成本。

（2）根據(jù)資料一和資料五，計(jì)算戊公司的加權(quán)平均資本成本。

（3）根據(jù)資料二和資料五，確定表 1 中字母所代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過(guò)程）。

（4）根據(jù)以上計(jì)算的結(jié)果和資料三，完成下列要求。①計(jì)算 Y 方案的靜態(tài)投資回收期和內(nèi)含報(bào)酬率，②判斷 Y 方案是否可行，并說(shuō)明理由。

（5）根據(jù)資料四和資料五，確定表 2 中字母所代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過(guò)程）。

（6）判斷戊公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)投資方案，并說(shuō)明理由。

【答案】

（1）戊公司普通股資本成本=5+2×（8-5）=11；

（2）戊公司的加權(quán)平均資本成本=11×（500+5500）/10000+8×（1-25）×4000/10000=9；

（3）（3）A=-500；B=-15；C=50；D=60；E=110；F=110；G=15；H=125；

（4）①靜態(tài)投資回收期=300/50=6（年）；因?yàn)閮?nèi)含報(bào)酬率是凈現(xiàn)值為 0 時(shí)的折現(xiàn)率。

經(jīng)測(cè)算，當(dāng)折現(xiàn)率為 6時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為 10.49 萬(wàn)元，當(dāng)折現(xiàn)率為 8時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67 萬(wàn)元。故根據(jù)內(nèi)插法：（內(nèi)含報(bào)酬率-6）/（8-6）=（0-10.49）/（-12.67-10.49）解得內(nèi)含報(bào)酬率=6.91

②Y 方案的內(nèi)含報(bào)酬率小于戊公司的加權(quán)平均資本成本，故 Y 方案不可行。

（5）I=197.27/6.4170=30.74（萬(wàn)元）；J=（180.50+420）/420=1.43

（6）戊公司應(yīng)當(dāng)選擇 Z 投資方案，因?yàn)?Y 方案不可行，而 Z 投資方案的年金凈流量大于 X 方案的年金凈流量。

【仁和會(huì)計(jì)培訓(xùn)學(xué)?！?571- ，仁和會(huì)計(jì)建校伊始就努力打造行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不斷教學(xué)品質(zhì)，建立團(tuán)隊(duì)。學(xué)校除特邀中國(guó)極會(huì)計(jì)以外，還不斷具有行業(yè)影響力的教師上千名，而且全部是擁有職稱(chēng)的講師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師、注冊(cè)稅務(wù)師等，他們均有豐富的會(huì)計(jì)教學(xué)、真賬大型財(cái)團(tuán)的經(jīng)驗(yàn)，能滿(mǎn)足各類(lèi)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)的教學(xué)需求。更多課程預(yù)約免費(fèi)試聽(tīng)體驗(yàn)課請(qǐng)致電值班老師?。?/p>

杭州市仁和會(huì)計(jì)工商咨詢(xún)服務(wù)有限公司，成立于2002年2月。近十二年的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，以“誠(chéng)信辦學(xué)，嚴(yán)謹(jǐn)治校”得到了廣員的一致贊譽(yù)與肯定，連續(xù)三年被多家媒體評(píng)為“杭州較佳會(huì)計(jì)培訓(xùn)”和“杭州較具影響力會(huì)計(jì)培訓(xùn)”。       

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