課程詳情
| 估值與定價(jià)模型 估值與定價(jià)模型(Valuation/Modeling)是投行業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，是投行人員必需掌握的一門職業(yè)技能，在海外成熟市場(chǎng)已得到廣泛應(yīng)用并取得重大成效，在我國(guó)，投行從業(yè)人員相關(guān)的理論素養(yǎng)和操作技能還亟待。為此，特邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)以及專業(yè)研究人士開設(shè)本課程，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的估值與定價(jià)?！⌒?，中國(guó)投行從業(yè)者的理論與應(yīng)用水平，估值與定價(jià)的專業(yè)水準(zhǔn)，達(dá)到化標(biāo)準(zhǔn)。 |
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| 適合群體：投行人士、財(cái)務(wù)分析師、其他金融從業(yè)人員等授課方式：采取多媒體演示、互動(dòng)式案例教學(xué)、小組討論、模擬。課程長(zhǎng)度：3天，可根據(jù)模塊的適當(dāng)組合調(diào)整課程進(jìn)度。學(xué)習(xí)方式：參加公開課或組織內(nèi)訓(xùn)。課程大綱一、公司估值----自上而下的分析方法1．宏觀經(jīng)濟(jì)分析邏輯思路：對(duì)公司進(jìn)行估值的時(shí)候，按照一般的自上而下的分析方法，首先要從宏觀經(jīng)濟(jì)開始。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀 衡量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的價(jià)值：GDP 物價(jià)指數(shù)：CPI、PPI 衡量失業(yè) 收支 財(cái)政政策的組成： 稅收政策 支出政策 預(yù)算平衡政策 國(guó)債政策 貨幣政策手段： 中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的 存款準(zhǔn)備金制度 公開市場(chǎng)操作 利率 2. 行業(yè)分析邏輯思路：這里我們需要分析公司所處的行業(yè)以及公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。行業(yè)外部環(huán)境分析 行業(yè)內(nèi)部盈利能力分析 常用的戰(zhàn)略分析模型?波特五力分析模型等 商業(yè)周期 行業(yè)生命周期 行業(yè)集中度 決定行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的基本因素 二、估值方法介紹（上）1. 價(jià)值的基本概念關(guān)于價(jià)值的一些概念 價(jià)值與價(jià)格 市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值 持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值 非控股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值 企業(yè)價(jià)值 價(jià)值等式的簡(jiǎn)單形式 價(jià)值等式的一般形式 使用價(jià)值等式時(shí)需注意的事項(xiàng) 2. 估值法估值法概述 估值法的基本原理 估值法的一般形式 使用估值法的步驟 紅利折現(xiàn)模型 模型的一般形式 紅利的估計(jì) 模型中參數(shù)的估算 股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 模型的一般形式 股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型與紅利折現(xiàn)模型的比較 無杠桿自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 模型的一般形式 加權(quán)平均資本成本的估算 無杠桿自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型與股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的比較 經(jīng)濟(jì)增加值折現(xiàn)法 經(jīng)濟(jì)增加值的概念 經(jīng)濟(jì)增加值折現(xiàn)法的一般形式 經(jīng)濟(jì)增加值折現(xiàn)法與無杠桿自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的比較 調(diào)整現(xiàn)值法 調(diào)整現(xiàn)值法的原理與計(jì)算方法 調(diào)整現(xiàn)值法和無杠桿自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的比較 估值法的擴(kuò)展與總結(jié) 預(yù)測(cè)期的選擇 區(qū)分核心資產(chǎn)和非核心資產(chǎn) 三階段估值模型 Gordon 永續(xù)增長(zhǎng)法與退出倍數(shù)法的選擇 估值法總結(jié) 3. 相對(duì)估值法及其他估值方法相對(duì)估值法概述 股票價(jià)格倍數(shù)法 市盈率倍數(shù)法 市凈率倍數(shù)法 企業(yè)價(jià)值倍數(shù)法 企業(yè)價(jià)值／息稅前利潤(rùn)倍數(shù) 企業(yè)價(jià)值／息稅折舊攤銷前利潤(rùn)倍數(shù) 企業(yè)價(jià)值／某營(yíng)運(yùn)指標(biāo)倍數(shù) 一些特殊的可比指標(biāo) A / H 指標(biāo) PEG 指標(biāo) 相對(duì)估值法總結(jié) 可比公司的選擇 可比指標(biāo)的選擇 相對(duì)估值法的優(yōu)點(diǎn)和局限性 三、建模前的準(zhǔn)備1. 建模前的思考建模內(nèi)容、原因及工具 建模前問自己的問題 2. 歷史數(shù)據(jù)的來源及整理歷史數(shù)據(jù)來源 歷史數(shù)據(jù)整理 3. 預(yù)測(cè)假設(shè)數(shù)據(jù)來源企業(yè)歷史數(shù)據(jù) 企業(yè)發(fā)展規(guī)劃 行業(yè)特點(diǎn)及發(fā)展規(guī)律 宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè) 四、用Excel建立估值模型的技巧1. Excel常用快捷鍵邏輯思路：掌握一些常用快捷鍵可以讓我們操作時(shí)的效率倍增，大大專業(yè)性。掌握常用快捷鍵 編輯類快捷鍵 選擇類快捷鍵 公式類快捷鍵 格式類快捷鍵 2. Excel中常用函數(shù)邏輯思路：在運(yùn)用Excel建立模型的時(shí)候，不可避免地需要運(yùn)用一些函數(shù)公式，熟練掌握常見函數(shù)的實(shí)踐應(yīng)用可以達(dá)到事半功倍的。常用函數(shù) IF、用MIN/MAX替代IF SUM、SUMIF、SUMPRODUCT COUNT、COUNTA、COUNTIF、CHOOSE、VLOOKUP、HLOOKUP、INDEX、OFFSET 五、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型1. 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型的結(jié)構(gòu)表間結(jié)構(gòu) 表內(nèi)結(jié)構(gòu) 2. 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟3. 利潤(rùn)表預(yù)測(cè)導(dǎo)入歷史數(shù)據(jù) 營(yíng)業(yè)預(yù)測(cè) 營(yíng)業(yè)成本預(yù)測(cè) 營(yíng)業(yè)稅金及附加預(yù)測(cè) 銷售費(fèi)用預(yù)測(cè) 管理費(fèi)用預(yù)測(cè) EBITDA 、折舊、攤銷及EBIT 預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)費(fèi)用 非經(jīng)常性或非經(jīng)營(yíng)性損益的預(yù)測(cè) 利潤(rùn)總額計(jì)算 所得稅預(yù)測(cè) 凈利潤(rùn)、少數(shù)股東損益和歸屬于母公司的凈利潤(rùn) 利潤(rùn)表預(yù)測(cè)小結(jié) 4. 資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表的重構(gòu) 資產(chǎn)負(fù)債表的模塊化預(yù)測(cè) 固定資產(chǎn)及其相關(guān)科目預(yù)測(cè) 無形資產(chǎn)及其相關(guān)科目預(yù)測(cè) 營(yíng)運(yùn)流動(dòng)資金及長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性負(fù)債預(yù)測(cè) 非核心資產(chǎn)預(yù)測(cè) 付息債務(wù)和財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)測(cè) 股東權(quán)益相關(guān)預(yù)測(cè) 資產(chǎn)負(fù)債表初步完成 資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)擴(kuò)展 5. 現(xiàn)金流量表預(yù)測(cè)與模型配平使用間接法編制現(xiàn)金流量表 貨幣資金和融資缺口的計(jì)算 配平資產(chǎn)負(fù)債表 6. 財(cái)務(wù)結(jié)果分析7. 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型檢查模型的平衡性檢查 模型合理性檢查 8. 情景分析9. 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型總結(jié) 六、財(cái)務(wù)模型中的一些常見錯(cuò)誤概念的辨析1. 易混淆定義的辨析什么是“企業(yè)價(jià)值”與“權(quán)益價(jià)值” 什么是“WACC”與“權(quán)益成本” 如何選擇無風(fēng)險(xiǎn)利率 如何確認(rèn)beta 2. 相對(duì)估值方法（可比公司法）常見的方法：P/E、P/B、EV/S、EV/EBIT、EV/EBITDA等 對(duì)于不同公司選擇不同的方法 數(shù)據(jù)的來源，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)要進(jìn)行合理調(diào)整的方法。 案例：上市公司報(bào)表的研讀 七、用Excel建立估值模型案例研究1. 估值模型的建立（實(shí)際上市公司Excel模型案例研究）邏輯思路：運(yùn)用Excel建立估值模型?，F(xiàn)金流貼現(xiàn)估值（公司的自由現(xiàn)金流FCFF） 現(xiàn)金流貼現(xiàn)估值（股權(quán)資本自由現(xiàn)金流FCFE） 股利貼現(xiàn)估值（DDM） 調(diào)整性現(xiàn)值估值（APV） 超額收益法估值（RI） 經(jīng)濟(jì)附加值估值（EVA） |
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